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发布时间:2019-11-16

  原标题:112家创新层公司获上市公司参股,或将受益于新三板转板机制,但A股的扩容压力也随之而来……

  11月8日新三板全面深化改革的各项政策细节正式出炉,其中最引人瞩目的一项是建立落实转板上市制度。对此,有市场人士解读认为,转板上市机制将为新三板公司跳入“龙门”提供了更为便利的通道,有利于活跃市场,正版免费资料大全,但也担忧将给A股造成很大的扩容压力,尤其在市场弱势的时候承接力是否足够。

  不过,在业内专家看来,转板制度对A股的影响有两方面,一是对于参股新三板公司的A股公司带来积极、正面的影响;二是虽然短期对A股会有冲击,但长期来看作用有限,而且预计转板机制推出的时间进度也会视整个资本市场成熟度审慎进行。

  11月8日发布的新三板改革细则,尤其是“精选层挂牌满一年可申请转板”的消息,再次给新三板市场注入了强心剂。分析认为,转板制度打通了多层次资本市场之间的鸿沟,有利于新三板估值、流动性的提高。另一方面,转板制度可能对A股造成的影响也引发了市场人士的热议。

  申万宏源认为,短期来看,改革提升新三板优质项目的估值,对参股新三板公司的A股公司形成正面影响。

  “精选层、转板机制对参股新三板公司的A股公司来说,总体影响是正面积极的,因为现在其实有些上市公司参股一些新三板公司,角色还是财务投资者,是要寻求退出或者寻求资本增值的。那么新三板公司进入精选层以后,理论上它的估值会有一定的提高,特别是流动性改善以后,估值还会再提高一点。”申万宏源证券首席分析师桂浩明说。

  武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为,新三板设立精选层与转板机制,一定会吸引更多的企业来此挂牌,也会吸引更多的机构和大户来此淘金,“短炒”成交量及换手率带来的“人气”一定也会有明显提升,这正是新三板功能完善带来的市场效果。

  事实上,此前已有不少上市公司在新三板有所布局。东方财富choice的统计显示,515家新三板公司获得上市公司参股,其中112家为创新层公司。

  在这批上市公司持股的创新层公司中,市值在2亿元以上的有74家,市值在10亿元以上的有25家,永安期货、成大生物、齐鲁银行、贝特瑞的市值均超过100亿元。永安期货获得3家上市公司参股,包括财通证券持股33.54%、浙江东方持股12.70%,物产中大持股2.10%;成大生物则是辽宁成大的控股子公司,辽宁成大持有其60.74%的股份;齐鲁银行和贝特瑞则分别由兖州煤业和中国宝安持股8.67%和26.98%。

  还有的上市公司持有多家创新层公司,其中证券公司最为活跃。光大证券、广发证券均持有6家创新层公司,前者持有艾融软件、圣兆药物、中呼科技、合富新材、丰电科技和中教股份的股份,其中艾融软件、圣兆药物的市值均超过10亿元;后者持有泰恩康、超凡股份、创尔生物、保利洁、金鸿药业和小白龙,其中泰恩康的市值达到13.38亿元。此外,东方证券参股政通股份、维泰股份、中溶科技等5家创新层公司,而东吴证券、中原证券分别参股4家。

  非金融类公司中,用友网络持股的创新层公司最多,其持有用友金融、用友汽车和新道科技的股份分别为78.43%、76.88%和57.84%。达安基因持有达瑞生物和食安科技,持股比例分别为46.33%和13.29%。创元科技则分别持有创元期货6.93%的股份以及持有苏轴股份47.50%的股份。

  不过,虽然转板上市机制将为新三板公司跳入“龙门”提供了绿色通道,但不免有市场人士关注转板对于A股的供给冲击,担心带来扩容压力。不过申万宏源判断,相关政策将审慎地有节奏地推出,以控制对A股市场的冲击。

  桂浩明认为,对A股会有一定的冲击,毕竟是增加了一批新的供应。如果说将来有300家精选层公司,而其中有一半可以转板的线家,现在全年A股一年发行的数量也就比这个数量略多一点。但他认为,适度的转板上市有利于活跃市场,只是在某个短期特定时间当中,如果转板的数量太大,或者说节奏太快,或者在某种时候和其他公司的IPO挤在一起,构成一个扩容高潮的话,不排除会对大盘产生向下的牵引。但这只是短期的局部现象。他表示,长期来看,应该说这个冲击作用是有限的,关键问题是怎样寻找到一个均衡点。

  董登新认为,面对将来数以万计的挂牌企业,最终真正通过IPO通道或转板机制上市的企业,仍将是少数,而不会是大多数。事实上,在过去七年间,累计有900多家新三板挂牌公司开展过上市辅导,300多家申报过IPO,但最终只有80家公司成功上市。

  一是转板规则有没有很大的制度套利空间。如果绕道新三板再转板上市容易很多,那么对于A股毋庸置疑是有冲击的。这个要具体对比精选层转A股的条件与IPO上市的差异性,其推测,监管层将严防制度套利,最终转板规则不会让企业有显著套利空间;

  二是A股本身的注册制改革进行到何种程度。在一个成熟的注册制市场,转板仅仅是提供了上市通道的其中一种而已,并不会实质上改变股票市场的供求关系。而在一个审核制的交易所市场,一二级估值差距本身就很大,这样转板的动力就会很强,一旦放开制度,就会导致短期内大量转板案例。

  申万宏源判断,监管层将严控转板套利,防止转板上市制度对A股的过大冲击;转板制度也将经历从试点到放开的过程,时间进度会视整个资本市场成熟度审慎进行;最终转板和A股IPO改革将推动整个多层次资本市场向注册制平稳过渡。返回搜狐,查看更多


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